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原本预计在2017年7月投产的柬埔寨工厂并未如期开工，而是将在2018年进行试产，进程明显放缓。在2017年年报中，慕容用7页的篇幅列举分析了柬埔寨的政治经济风险。我们推测，由于柬埔寨生产环境不稳定，慕容产能扩张的重心主要还是在国内，中短期内柬埔寨工厂对总产能不会有太大贡献。慕容尚未将柬埔寨工厂闲置产能计入总设计产能，故柬埔寨工厂目前对产能利用率没有影响。参考募投资金用途和现金流量表信息，柬埔寨工厂资本支出约为RMB 15百万。

但市场也有不同声音。原因在于，吸并完成后，双汇集团的法人资格将被注销，双汇发展将承继及承接双汇集团的全部资产、负债、人员、业务、合同及其他一切权利与义务。资料显示，截至2018年9月末，双汇发展的资产负债率为34.5%。而双汇集团的合并报表显示，截至2018年9月末，约有103亿元负债，资产负债率43.7%，集团2016、2017年度负债率分别为38.84%、42.95%。数据反映，双汇集团的资产负债率在逐年攀升，市场人士担心，其资产并入上市公司体系后，会不会推高上市公司的整体负债率？

一、批发外销的持续快速稳健增长批发外销业务是慕容的发家之本，也是目前慕容的主要收入来源。在2017财年，公司依然表现不俗。与慕容有7年以上合作关系的一线品牌客户，订单增长30%以上，且这部分客户的维持率达到90%以上。占总收入90%的美国市场收入，达到20%的年增长率，欧洲地区收入增长超过400%，美洲其他地区收入增长超过200%，亚洲地区收入增长超过50%，年内慕容还新增了德国、英国等7个国家和地区的订单。

京东集团副总裁、京东人工智能事业部总裁、京东人工智能研究院院长周伯文博士宣布智能供应链国家新一代人工智能开放创新平台专家顾问委员会成立，邬贺铨院士代表专家顾问委员会受聘京东集团副总裁、京东人工智能事业部总裁、京东人工智能研究院院长周伯文在接受包括《中国经济周刊》在内的媒体采访时表示，技术驱动与开放赋能正在成为京东未来发展的核心关键词，但技术有力量，更要有温度。

二、OBM零售业务的探索与潜力这两年，慕容完成了从OEM贴牌模式到OBM自有品牌生产商的战略性蜕变。从数据上来看，两年间OBM业务对收入的贡献从59%一跃达到78%，沙发ASP因此稳步提升，利润率也随之水涨船高，从2015年的24%增长到了17年的31%。

对比易观千帆的用户活跃度数据与苹果商店的下载量数据发现，两项数据在大多数指标上的排名也互相印证。大型银行凭借庞大的用户基础、丰富的服务及营销活动，手机银行APP活跃用户位居行业前列。根据易观千帆1月15日发布的《2018年12月份移动APPTOP1000排行榜》，中国工商银行、中国建设银行、农行掌上银行、掌上生活、工银融e联和招商银行进入排行榜的前100名，分别排在66名、67名、77名、94名和96名。与此同时，平安口袋银行、中国银行手机银行、交通银行进入榜单的前200名。