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估值的另一个方面是无风险利率，通常大家用10年期国债收益率近似替代。因此，从统一的视角看待ROE和10年期国债收益率，有助于完善股票投资分析框架。当产能周期启动的时候，产品价格上升带来通胀预期，央行停止流动性扩张，资金价格上升导致10年期国债收益率上升。需要强调的是，ROE上升速度与流动性收缩速度的相对变化在很大程度上影响着股价的涨跌。

这里面还有很多需要我们继续做的事情，毕竟两个资本市场不一样，而香港市场作为翻译机、转换器，有时候挺难的。譬如，在“北向通”里，中国资本市场都是一户一码，得钱到位了才能交易。全世界都是T+2，都是交易员（trader）在前，后台（back office）在后，交易完交易员下班，挪货是后台的事儿。可是中国内地是T+0，那就意味着北向通中的外国人也得T+0。外国人在这个问题上得按中国规矩来，这对他来说是不容易习惯的事，这就意味着若要想沪港通，其后台就很费劲：时区不一样，他们钱货在交易（trading）之前就得到位。这事说起来容易，全球这样弄起来很难。弄的过程中间费劲，很多就不干或者少干了。

（来源：公司2017年报）交易收入始终是公司的主要收入来源，各期占营收的比重在85%以上。2018年第四季度，公司的交易收入为38.5亿美元，创过去三年里各季度营收的新高。交易收入作为公司根据TPV收取的佣金费，其变动趋势跟TPV基本一致。

出现在霞客环保非独立董事候选人名单中的朱钰峰为协鑫系少东家，协鑫集团系中国最大的民营新能源集团。去年11月，协鑫集团有限公司发生人事变动，寇炳恩卸任协鑫集团法定代表人，朱钰峰接任。霞客环保披露的朱钰峰履历显示，其出生于1981年，毕业于加拿大 George Brown College（乔治·布朗学院）工商管理学院；现任保利协鑫能源控股有限公司（股票代号：03800.HK）执行董事，协鑫新能源控股有限公司（股票代号：00451.HK）执行董事兼董事会主席，协鑫（集团）控股有限公司副董事长、总裁，协鑫集团有限公司（PRC）董事长兼总经理、协鑫智慧能源股份有限公司董事长。

来看看具体什么情况。1、内幕信息形成过程2017年6月1日收市后，奋达科技的董事长肖某提出员工增持股票倡议的想法。当天下午五点，肖某跟董事会秘书谢某平沟通，谢某平拟定了《关于向公司内部员工增持公司股票的倡议书》并由肖某书面签署。6月2日早上7点半，谢某平、周某清（证券事务代表）与罗某斌（证券事务代表助理）赶到公司处理信息披露事宜。

新债王在8月初预计，“恐慌指数”VIX可能轻易从10关口附近反弹至20，市场波动会上升，并称垃圾债和新兴市场债券等风险资产被高估，他正在减持这类资产。而冈拉克的“导师”马克斯清醒得比他更早。7月末，马克斯就已提出“好日子不可能一直持续下去”，并认为如今市场“太过乐观”，牛市之中资产泡沫正在形成。